前言
2022年《财富》美国500强发布，41家医药健康类公司入榜，强生、辉瑞、艾伯维、默沙东、BMS等制药巨头进入TOP100。今年排名情况与此前相同的是，商业流通类医药公司排名居前，CVS、联合健康、美源伯根分别位列第4、5、10位。不同的是，新冠疫苗企业的异军突起，成为榜单中药企排序变化的最大“推手”。辉瑞凭借新冠疫苗的大卖从去年的77名飙升至43名。同样吃到“新冠红利”的Moderna公司，则是最大黑马，首次进榜就来到第195位。新冠中和抗体制药商再生元的名次也提升了123位。几家欢喜几家愁。深陷泥潭的Biogen排名则下跌110名，是在榜跨国药企中跌幅最大的。
A股药企市值“蒸发”2万亿
从化药到疫苗，再到医疗服务，甚至医疗器械，438家A股上市药企，过去一年间已跌去2万亿元市值，撇去新股，这一数字更是超过2．5万亿元。Choice数据显示，截至4月29日，A股生物医药板块上市公司共438家，总市值6．34万亿，而去年同期这一数字是8．41万亿元，一年间跌去了2万亿元。具体到细分板块，A股生物制品板块领跌，一年蒸发6000亿元。医疗器械紧跟，也跌去近5000亿元市值。另外，化药板块与医疗服务板块各跌去近4000亿元。而医药商业与中药板块则基本与上一年持平。如今的A股市场，仅剩8家药企依然坚守在千亿市值俱乐部中，包括迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科、恒瑞医药、片仔癀、智飞生物、万泰生物、复星医药。去年同期这一数字为14家，在2021年顶峰时期，曾一度高达18只。曾经突破2000亿市值的大白马长春高新，在生长激素集采等多重影响下，如今市值仅剩600亿元；泰格医药、康龙化成等卖水人也“保不住”自己的千亿市值。 二级市场投资者曾对恒瑞、迈瑞、爱尔眼科、药明康德，这四家各自领域的领军企业有个别称，叫做“HYMA”（海马组合）。过去一年对“HYMA”组合而言，有点“惨”。
恒瑞一年跌去4000亿市值，股价较最高跌去7成；迈瑞医疗与爱尔眼科过去一年市值蒸发均超过千亿元；对比之下，药明康德是市值缩水最小的，较去年同期跌去了近千亿市值。市值不是衡量企业竞争力的金标准，但当市值有悖认知时，其带来的落差感会直击人心。4月27日－4月28日，片仔癀市值超越恒瑞，虽然仅持续了两天，但那两组明晃晃的数据，“闪”出医药人的内心震荡。4月29日收盘，恒瑞股价上涨3．62％，总市值为1881亿元，尽管比它的巅峰时刻几乎跌出两个现在的恒瑞，但超过了片仔癀，这多少安抚了不少投资者的情绪。
25家药企，占去医药股半壁江山
如果将目光转回中国医药市场。A股有超过4800家上市公司，其中医药上市公司数量为440家，占比超过9％。若以2021年营收为评价指标，那么A股500强都会有谁，哪些药企会出现在榜单？跟《财富》美国500强榜单中上榜药企有何差异？
显然，从主营业务来看，入榜财富美国500强的医药类公司排名居前的多为商业流通类公司。中国的情况趋同，能够跻身2021年A股营收500强公司的中国医药企业，业务也多以医药商业为主。上海医药凭借超2000亿元营收，在医药生物类上市公司中营收排名第一，在A股500强中，排名第50位。紧随其后的是九州通、白云山、国药一致等。具体来看，2021年A股营收500强公司中共有25家药企上榜，包括上海医药、复星医药、恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、云南白药等行业龙头。这25家药企2021年总营收为1．12万亿元，而435家（仅统计有披露数据公司）A股上市药企总营收为2．25万亿元，也就是说，这25家药企已经夺去医药市场的半壁江山。上海医药与九州通是唯二进入A股100强的上市药企。从药企的排名分布来看，有8家（32％）的药企集中在201－300名，301－400名与401－500名则分别有6家，占比24％。自2009年起连续12年保持营收和净利润双增的上海医药，是A股医药生物企业中排名最高的，位于第50位。
2021年，上海医药全年营收首次突破2000亿元大关，达到2158亿元。同样进入A股100强的还有另一流通巨头九州通。作为国内最大的民营医械流通企业，九州通2021年实现营业总收入1224．1亿元，同比增长10．4％。 从细分领域来看，在上榜的25家药企中，医药流通企业数量达到14家，占比56％，是医药生物行业绝对的赢家。化学制剂板块以5家公司紧随其后，复星医药、华东医药、恒瑞医药、人福医药、科伦药业进入前500。中药与疫苗领域则分别有2家公司上榜，分别是白云山与云南白药、智飞生物与辽宁成大。此外，医药研发外包仅有药明康德一家公司跻身500强。上榜25家企业中，“90后”是绝对主力军，共有18家企业成立于上世纪90年代，其中5家公司成立于1999年。经过近30年的发展，“90后”药企正在成为医药生物行业的“顶梁柱”。此外，“00后”与“80后”分别为5家与2家。
中国医药公司净利润最高的也刚过百亿人民币，而国际巨头的数值是此数的十倍，二十倍。所以，医药公司的成长空间巨大。未来是星辰大海，但机会也稍纵即逝。
