神工股份是国内极少数能实现大尺寸、高纯度集成电路刻蚀用单晶硅材料稳定量产的企业之一,产品主要销往日、韩、美这些刻蚀用单晶硅部件加工制造厂聚集的国家,客户名单中不乏三菱材料、SK化学、CoorsTek等半导体材料龙头厂商。从2016年到2018年,神工股份进入高速增长的快车道,营业收入从4,419．61万元增长至2．83亿元。
4月25日,国内刻蚀用单晶硅龙头神工股份(688233．SH)公布了其上市后的首份财报。受制于半导体行业下行周期,神工股份的“成绩单”不甚理想:2019年营业收入骤降33．25%,为1．89亿元;净利润下滑27．80%,为7,694．98万元。
利润下降但不乏亮点
尽管因为行业景气度不佳,神工股份未能延续高速增长,但其2019年业绩仍不乏亮点:
大尺寸刻蚀用单晶硅产品收入逆势增长超五成。近几年,芯片技术不断进步,市场对刻蚀用大尺寸单晶硅的需求不断增长。作为全球少数能量产刻蚀用19英寸单晶硅的厂商,神工股份2019年度“16-19英寸”产品营收逆势增长54．13%,达到3,755．21万元。
“出口转内销”成果初现,神工股份大陆市场营收增长406．85%。以往,神工股份营收主要来自日、韩、美市场,2018年大陆市场收入占比仅为0．25%。在行业景气度不佳、贸易摩擦频频的大环境下,神工股份积极转战国内市场,取得了358．80万元的营收,同比增长406．85%。
大尺寸单晶硅需求增加
半导体行业具有周期性,扩产潮与减产潮分野明显。在经历了2016到2018年的扩产潮后,半导体行业进入下行周期。
WSTS(世界半导体贸易统计协会)的数据显示,2019年全球半导体销售额为4121亿美元,同比下滑12．1%,创下仅次于2001年互联网泡沫破裂后的最大跌幅。
另一方面,中美、日韩贸易摩擦频频,严重影响了神工股份的海外业务。2018年5月,由于美国调整关税,神工股份开始暂停对美国客户的销售,淡出美国市场;2019年,日本则对韩国禁止出口多种关键材料,对韩国高新技术产业进行“点对点”精准打击,神工股份在这两大市场的业务也受到波及,营收分别同比下滑23．44%和46．38%。
2020年初,全球又爆发了新冠疫情,总感染人数已接近300万。尽管中国国内疫情趋于平复,但海外抗疫局势仍然严峻,多国不得不采取停工停运的措施封堵病毒传染。不仅中国公司海外业务将更难拓展,而且半导体行业的回暖将进一步延缓。
知名市场调研公司IDC也在近期发布的《新冠病毒对全球半导体市场预测的影响》报告中认为2020年全球半导体行业收入大幅缩水的可能性接近80%,“收入同比下滑6%”的概率为54%,而此前其预测为“小幅增长2%”。
但是,高端芯片的需求依然旺盛,头部芯片厂商业务已经回暖。台积电和中芯国际在2019年第一季度营收环比分别下滑17．3%和13．1%,而在第二和第三季度逐渐回暖,营收环比增长率先后迈过10%和20%大关。台积电不仅7nm芯片供不应求,而且2020年5nm芯片订单也未受大环境影响。
与之对应,则是上游刻蚀用大尺寸单晶硅的需求不断增长。2019年,神工股份“16-19英寸”产品营收同比增长54．13%,逐渐成为业务的中流砥柱。随着大尺寸产品销售占比逐渐提高,神工股份的毛利率维持涨势,从2016年的43．73%逐年增长至2019年的69．01%。
随着芯片技术不断进步,市场对大尺寸单晶硅的需求也将水涨船高,掌握大尺寸单晶硅的企业将成为受益者。
神工股份未来如何
尽管行业景气度不佳导致业绩下滑,神工股份已经掌握无磁场大直径单晶硅制造技术、固液共存界面控制技术、热场尺寸优化工艺等多项世界先进技术,并且是国内少数具有19英寸刻蚀用单晶硅量产能力的厂商,迈出“国产替代”的坚实步伐。
随着国内疫情逐渐缓解,各项生产活动恢复正常,5G为代表的“新基建”将加速国内半导体行业回暖进程。目前,神工股份在大陆的业务增长点来自14英寸以下产品,毛利率较低,未来仍需拓宽大尺寸产品的销路以跟进“新基建”的红利。
此外,神工股份的科创板募资瞄准芯片用单晶硅的研发和量产,总计投入8．7亿元。神工股份已经拥有制造高纯度单晶硅的技术经验,若能成功进入芯片用单晶硅赛道,将进一步提升业务天花板。
但值得注意的是,在中国和全球,都没有一个公司可与神工股份进行对比,即没有一个公司单独生产刻蚀用单晶硅材料,为何产生这样的格局?为何神工股份选择了这样一个“空白”细分行业并取得了成功?未来神工股份走向如何?都值得我们关注。
参考资料来源:
1、亿欧:《大陆市场营收增长406．85%,神工股份下行周期如何突围?》
2、新浪财经:《供应商客户竞争对手重合 神工股份是半导体公司吗?》
